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“双节 ”假期将至
，持股还是持币的问题摆在投资者面前
。分析人士认为，当下建议持股过节 ，但需控制仓位
，当前市场下行风险有限，离场踏空风险大于在场的利空风险。预计市场短期大概率仍以震荡筑底为主 ，四季度有望迎来反弹行情 。

●本报记者吴玉华

A股市场冲高回落

9月22日
，A股市场冲高回落
。截至收盘，上证指数
、创业板指、科创综指分别上涨0.06% 、0.01%
、0.30% ，深证成指、北证50指数分别下跌0.05% 、1.07%
，上证指数报收3952.13点，创业板指报收3399.93点。盘中深证成指一度涨逾1% ，创业板指、科创综指均一度涨逾2% 。

个股方面
，整个A股市场上涨股票数为2374只，64只股票涨停 ，3030只股票下跌，5只股票跌停。市场成交放量
，当日A股市场成交额为2.15万亿元，较前一个交易日增加1055亿元
。值得注意的是 ，在9月7日至17日
，A股成交额连续9个交易日低于2万亿元，而从9月18日以来 ，A股成交额已连续3个交易日超2万亿元。

从盘面上看
，AI办公
、虚拟人、网络安全等板块活跃，六氟化钨 、航运
、超硬材料等板块调整 。申万一级行业中 ，传媒、计算机 、家用电器行业领涨
，涨幅分别为1.79%
、1.41%、1.24%，煤炭 、综合行业也均涨逾1%；交通运输
、钢铁、建筑材料行业跌幅居前 ，分别下跌1.17% 、0.95%
、0.92%
。

从个股对指数的贡献度情况来看
，科技成长股对深证成指、创业板指有一定负贡献。从对深证成指贡献度来看，中际旭创 、思源电气、长川科技对深证成指负贡献点数居前 ，合计为-18.3点；从对创业板指贡献度来看，中际旭创
、长川科技、胜宏科技对创业板指负贡献点数居前
，合计为-10.99点 。

在领涨的传媒板块中，智度股份 、新华文轩
、引力传媒、内蒙新华等多股涨停 ，值得买涨逾9%
，百纳千成涨逾8%，龙版传媒 、蓝色光标等涨逾6%
。计算机板块中 ，旋极信息
、延华智能、南威软件 、新炬网络等涨停
，联合光电
、宏景科技等涨逾8%。

对于市场冲高回落的原因，恒生前海基金基金经理龙江伟认为 ，当日A股三大指数冲高回落、涨跌互现 。中秋节和国庆节即将来临
，节前效应显现，市场情绪开始谨慎 ，资金逢高获利了结的意愿逐渐增强
。

资金情绪谨慎

“双节”假期将至
，持股还是持币的问题摆在投资者面前。选择持股，可以选择继续持仓或者加仓 ，而选择持币则可以选择在节前剩余的交易日中进行减仓 。从资金层面来看，截至9月21日
，9月以来融资客出现一定减仓，累计净卖出超120亿元
。9月22日 ，沪深两市主力资金净流出超110亿元
，结束此前连续2个交易日的净流入，资金情绪有所回落。

Wind数据显示 ，截至9月21日
，A股融资余额报26229.62亿元，9月以来净卖出125.29亿元 。具体来看 ，9月以来的15个交易日中
，有7个交易日出现净买入，8个交易日出现净卖出。

行业层面 ，9月以来申万一级31个行业中有16个行业出现融资余额增加
，通信 、机械设备
、建筑材料行业融资余额增加金额居前，分别为21.90亿元、19.63亿元 、18.15亿元
。在出现融资余额减少的15个行业中 ，医药生物、有色金属
、非银金融行业融资余额减少金额居前，分别为40.14亿元、37.06亿元 、26.38亿元。

个股方面
，9月以来宁德时代
、燧原科技-U、中国巨石 、飞龙股份
、沐曦股份-U融资净买入金额居前，分别为13.64亿元、8.83亿元 、8.76亿元
、7.78亿元、7.40亿元 。长鑫科技 、中国船舶
、蓝思科技、澜起科技 、京东方A融资净卖出金额居前 ，分别为22.52亿元、11.89亿元
、10.88亿元、10.52亿元 、9.35亿元
。

从主力资金流向上看
，沪深两市主力资金净流出114.14亿元，沪深300板块主力资金净流出12.82亿元。沪深两市出现主力资金净流入的股票数为2183只 ，出现主力资金净流出的股票数为3026只 。

行业方面
，申万一级行业中仅有6个行业获得主力资金净流入，传媒行业主力资金净流入金额最多 ，为26.09亿元；计算机
、煤炭、交通运输行业主力资金分别净流入23.15亿元 、1.16亿元
、0.88亿元
。通信、医药生物 、机械设备行业主力资金净流出金额居前
，分别为32.74亿元
、24.14亿元、22.58亿元。

沪深两市共有72只股票主力资金净流入超1亿元，蓝色光标 、中国长城
、通富微电、宏和科技 、宏景科技主力资金净流入金额居前 ，分别为10.66亿元、10.37亿元
、8.25亿元、8.04亿元 、7.58亿元；105只股票主力资金净流出超1亿元
，中材科技
、中际旭创、华天科技 、天孚通信
、罗博特科主力资金净流出金额居前，分别为10.74亿元、9.26亿元 、8.08亿元
、7.26亿元、5.90亿元 。

圆融私募基金权益部研究总监潘辛毅表示 ，当前市场仍处于震荡轮动阶段，尚无清晰主线
，交易能力强的投资者可以考虑小市值题材投机；而对于更多的投资者而言，可锚定业绩景气度较高的行业及核心标的 ，保持耐心
，度过当前的震荡阶段可能是更佳选择
。

机构建议持股过节

在资金情绪谨慎之时，对于持股还是持币 ，多数机构认为应持股过节。

从历史数据来看
，A股市场在国庆节后上涨的概率较大 。自2016年至2025年，近10年上证指数在国庆节之后的5个交易日上涨概率达60% ，分别在2016年 、2017年
、2019年、2020年 、2022年和2025年国庆节后5个交易日上涨
。

“当下建议持股过节
，但需控制仓位。
”飞旋兄弟投资总经理陈旋表示，当前市场下行风险有限 ，离场踏空风险大于在场的利空风险 。历史数据显示
，国庆节后5个交易日上证指数上涨概率较高，节后修复特征突出。另外 ，市场看多情绪浓，所以建议持股过节
。A股有望逐步走出修复行情
，上证指数有望在节前突破并站稳4000点。

财通证券策略首席分析师徐近峰表示，结合国庆日历效应 ，当前市场下行风险有限
，国庆期间持股过节或更合算 。

对于A股市场，龙江伟认为 ，市场逐步进入三季报业绩窗口期
，资金开始提前博弈业绩预期，板块分化加大 ，题材轮动加速
，市场或延续震荡与轮动行情
。短期来看，上证指数在3900点附近企稳反弹 ，科技成长板块在政策催化与产业景气共振下表现突出
，市场焦点仍在AI算力、半导体
、光通信等景气方向与低估值板块之间的再平衡。同时，海外流动性预期变化仍将是重要外部扰动因素 。中长期来看 ，国内经济修复预期仍在，指数下方具备一定支撑
，上行空间仍需成交持续配合
。

“市场有望延续当前的回升态势。”光大证券首席策略分析师张宇生表示，当前国内稳增长政策持续积极发力 ，多领域政策红利逐步释放
，市场风险偏好有望得到持续修复 。整体来看，在内外部多重积极因素的共振作用下 ，市场或将延续回升势头
，逐步走出修复行情
。

中银证券首席策略分析师王君认为，短期来看 ，十一前夕
，资金观望情绪较重，预计市场短期大概率仍以震荡筑底为主 ，四季度有望迎来反弹行情。

对于市场配置
，张宇生建议，关注三条均衡配置方向：方向一 ，硬科技赛道，聚焦半导体、AI 、高端制造等具有核心技术壁垒的领域
，这些板块具备较强的成长确定性与估值弹性；方向二，政策链 ，即沿着政策发力的重点方向进行布局
，涵盖消费链
、地产链、基建链以及各类细分领域 。方向三，自下而上景气的其他板块 ，例如农林牧渔 、医药
、非银金融等
，这些行业更多依靠自身基本面逻辑驱动而走出独立行情，不依赖宏观政策的强刺激 ，能够在市场震荡中提供一定的超额收益
。

龙江伟表示
，短期可适当关注政策催化明确、产业景气度较高的半导体 、光通信
、AI算力等科技成长方向，同时逢低关注高股息防御板块 ，A股市场整体将继续呈现结构性轮动特征。

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